黄金国内国际板对原油避险能力的研究

季俊伟,陈亦霏,陆静,罗涵

Research for theHedging Capability of the Gold Domestic Board and the Gold International Board on Crude Oil

Junwei JI,Yifei CHEN,Jing LU,Han LUO

表1 beta与对冲效应及避险天堂效应的对应关系

Table 1 Corresponding relationship of beta with hedging effect and safe haven effect

原油收益率所处水平 参数 避险功能判断 对冲效应（原油市场正常时期） 10.0%分位数以上 beta0 beta0显著为负，对原油市场具有强对冲；beta0为负但不显著，对原油市场具有弱对冲；其他无对冲 避险效应（原油市场风险时期） 5.0%~10.0%分位数之间（极端风险） beta1 beta1、beta2和beta3显著为负，表示在对应风险状态下对原油市场有强避险天堂效应；若为负数但不显著，表示有弱避险天堂效应；其他无避险天堂效应 2.5%~5.0%分位数之间（次极端风险） beta2 最小值至2.5%分位数之间（最极端风险） beta3